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预计二季度物价仍将下行

发布时间:2021-01-22 07:16:30 阅读: 来源:不锈钢罐厂家

东方证券4月17日发布投资报告,预计二季度物价仍将下行,央行近期调整两率的可能性较小。

一季度,居民消费价格同比下降,工业品出厂价格环比降幅缩小。一季度,居民消费价格同比下降0.6%(3 月份同比下降1.2%,环比下降0.3%)。其中,城市下降0.9%,农村持平。分类别看,食品价格上涨0.5%,烟酒及用品上涨2.0%,家庭设备用品及维修服务上涨2.1%,医疗保健和个人用品上涨1.3%;衣着下降2.4%,交通和通信下降2.7%,娱乐教育文化用品及服务下降0.5%,居住下降2.9%。一季度,商品零售价格同比下降0.8%(3 月份同比下降1.5%)。工业品出厂价格同比下降4.6%,环比降幅逐月缩小,其中1 月份环比下降1.4%,2 月份环比下降0.7%,3 月份环比下降0.3%。原材料、燃料、动力购进价格同比下降7.1%(3 月份同比下降8.9%)。房屋销售价格同比下降1.1%(3 月份同比下降1.3%)。

对此,东方证券表示,3 月CPI 同比降幅收窄。3 月CPI 同比增长-1.2%,略低于我们的预期。由于3 月翘尾因素相对上月提升0.7 个百分点,因此即使在3 月CPI 环比下降0.3%的情况下,CPI 降幅依然有所收窄。从农业部价格指数看,3 月价格呈现先跌后升的现象,蔬菜、水果、粮食等表现明显。进入4 月后,农业部价格指数又有下跌的趋势,考虑到4 月翘尾因素小幅回落,东方证券初步估计4 月CPI 为-1.5%。

东方证券认为,PPI 继续大幅回落。一季度PPI 下降-4.6,倒推3 月PPI 为-6%,比2 月的-4.5%继续大幅回落,与一季度"-3、-4、-5"格局的判断较为吻合。这也导致CPI 和PPI 的剪刀差继续扩大。从当月看,除有色金属价格环比正增长外,矿产品、能源产品、黑色金属、化工产品等价格环比负增长,这种趋势在4 月前两周仍然延续,因此我们预计4 月PPI 可能再次回落,初步估计在-7%。

东方证券预计二季度物价仍将下行。从二季度整体看,国内物价同比仍将下行,预计 CPI 在4、5 月维持平稳,6 月份可能下行较多,PPI 更多维持低位震荡态势。但从全年看,进入二季度后,无论是CPI 还是PPI,其底部出现的时点和幅度会更加明朗。东方证券估计二者在7 月份可能见底回升,4 季度由负转正可能性较大。由于宏观经济面在好转,而通缩依然存在,预计二季度央行货币政策可能小幅调整,如小幅下调利率和准备金率。但由于一季度宏观和金融都表现较好,因此,预计央行近期调整两率的可能性较小。

(东方证券)

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